博时宏观观点：A股仍处底部区间，均衡配置周期与成长

时间： 2023-11-01 02:57     浏览量：513

海外方面，能源消费驱动美国8月零售超预期；基数下降和能源大涨导致8月美国CPI同比增速反弹，核心CPI继续回落，房租和薪资增速有所放缓，市场对美联储紧缩预期略有升温；欧央行继续加息25bp，市场对欧洲基本面担忧加剧，支撑欧元走弱美元走强。

国内方面，8月经济和金融数据有底部回暖迹象：社融超预期， CPI同环比继续改善，PPI环比首度转正，物价底部基本确认；出口负增收窄，生产、消费、投资均有所反弹，地产仍偏弱。

市场策略方面，债券方面，7月政治局会议提出了加大宏观政策调控力度，一定程度上提振了市场对于下半年稳增长的政策力度的信心，后续利率走势取决于扩内需（如稳地产和促消费）的相关政策落地以及库存去化结束进入新一轮补库周期情况。近期经济数据有底部企稳回升态势，利率上行压力或有所显现。

A股方面，当前A股仍处底部区间，经济数据持续好转，看好底部机会。在政策底已出现的背景下，近期经济数据的回暖将加速市场底的探明，稳地产和活跃资本市场政策的持续出台同样起到积极的作用。参考历次市场见底过程，复苏方向和成长方向均有机会，其中复苏方向直接受益于经济的好转，而成长则受益于底部探明后风险偏好的回暖。结构上，均衡配置复苏与成长，推荐石油石化、煤炭、有色、食品饮料、银行、通信、计算机。

港股方面，市场对于国内增长预期有所抬升，港股风险偏好也有所改善，但仍需注意可能的美元流动性反复与波折对港股的扰动。

原油方面，全球尚未进入新一轮补库周期，原油震荡；OPEC+财政盈亏线托底，低库存背景下，供给冲击与美国经济韧性提供向上弹性。

黄金方面，美联储加息预期反复或带来震荡，黄金的趋势性机会需待美联储确定性转宽。

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